科技股回调 基金经理多维应对风险 对冲止盈调仓成常态
发布时间：2020-02-27 15:44

　　半导体芯片ETF大跌

　　近两个交易日，欧美股市大幅下挫，在此背景下，昨日A股主要指数集体下跌，截至收盘，上证综指下跌0.83%，深证成指下跌3.02%，创业板指下跌4.66%。从盘面上，科技股深度回调，前期涨幅较高的电子、计算机、通信、电力设备及新能源等板块全线杀跌；而部分传统行业板块上涨，其中建筑、房地产、建材板块分别上涨4.38%、2.17%、1.07%。不过，昨日两市成交额仍达13056.3亿元，这也是连续第6个交易日成交额破万亿。

　　值得注意的是，昨日多只半导体芯片ETF逼近跌停，但出现ETF成交额创新高。数据显示，弘毅远方消费100ETF下跌10.02%，成交额4688万元，位列跌幅榜首位。同时，近期备受追捧的部分科技类ETF大跌，其中国联安半导体ETF、广发半导体芯片ETF、国泰CES半导体50ETF、华夏半导体芯片ETF分别下跌9.80%、9.34%、9.34%、9.21%，华夏5G通信ETF、国泰中证通信设备ETF分别下跌7.26%、6.63%。值得注意的是，华夏半导体芯片ETF成交额46.47亿元，再度创出上市以来新高。

　　整体来看，自春节以来，前三周A股ETF资金净流入金额分别为155亿元、-64.50亿元、-72.20亿元。不过，本周前两个交易日，A股ETF转为大幅流入，资金净流入约103.57亿元，科技类ETF吸金明显，但部分宽基指数ETF资金净流出。

　　与此同时，两融资金、北向资金也出现分歧。数据显示，截至2月25日，两市融资余额为11077.73亿元，较春节前最后一个交易日增加808.36亿元。而北向资金方面，本周开始转向净流出。数据显示，春节以来的前三周，北向资金净流入金额分别为300.60亿元、43.70亿元、64.94亿元。本周前两个交易日，受外围股市影响北向资金净流出135.36亿元。

　　实际上，以上三路资金作为春节以来市场的主要增量资金曾在春节后第一周形成合力，共同抄底A股，而当前明显可以看到，分歧进一步加大。

　　对冲止盈调仓成常态

　　市场连续6个交易日成交额过万亿元，市场热度较难快速退去，当前最关键的还是如何应对风险，对冲、长线选股、止盈调仓成为基金经理的选项。

　　北京某中型私募表示，近期有所减仓，但依然保持中高仓位。主要原因在于，目前市场确实存在一定风险，但贸然给出定性也比较武断。疫情总会过去，但是期间疫情的发展程度和对经济的影响还要跟踪分析，需要边走边看。目前市场流动性支撑较为明显，依然看好全年结构性牛市下优质科技股的表现。当前正在考虑运用股指期货、期权等对冲手段，但也需评估具体效果。另一私募人士也表示，已于近期运用个股对冲策略。

　　除了考虑对冲，也有基金经理继续坚持长线选股思维，不惧短期波动。

　　另一家中型私募表示，目前情况下依然坚持一贯风格，保持高仓位，采取的策略是用长线选股来规避短线风险。持仓中的优质股票是具备长期发展空间的，即便短期市场波动出现下跌，最终也会涨回去，因此并不担心。

　　此外，也有基金经理准备止盈科技股，调仓到低估值板块。

　　泓德基金副总经理邬传雁表示，目前一直保持高仓位运行，但近一段时间主要工作是寻找好股票，也有了一些成果，慢慢会转化为组合运作。

　　一位私募基金经理表示，当前科技股持仓占比约50%-60%。目前看，科技股行情的发展速度比预计的要快，所以也需紧锣密鼓的跟踪相关的情况。特别是最近包括公募基金为代表的一些增量资金，新发产品的建仓很多都集中在科技股领域，可能会出现短期超涨，因此会择机做更优选择。如果一季度股价就达到上半年的目标价，会提前把一些持仓结构转到之前继续在跟踪的低估值板块里面。

　　疫情转向成关键

　　整体来看，机构普遍表示，全球疫情局势成为影响市场走势的关键。

　　摩根资产管理公司首席市场策略师Tai Hui表示，随着全球感染人数的增加，投资者正考虑对全球经济的潜在影响。尽管当前抛售很大，但不同板块间的表现差异却很明显，消费必需品、公用事业和房地产部门更具弹性，而能源材料、工业和非必需消费品行业受到的影响更大。因此，短期来看，股票市场将保持波动。

　　富达国际亚太区首席投资官Paras Anand表示，美股近两日急挫，但市场出现大规模抛售的情况其实并不令人意外，这是逢低买入的机会，尤其是在亚洲及新兴市场。就美股而言，虽然企业盈利前景持续恶化，但投资者憧憬政府及中央银行将因此而向市场提供充足流动性，以缓和对经济的冲击及短期支持资产价格。这个前景越差越可憧憬的剧本近年不时发生，当经济前景暗淡，与潜在的流动性增加相比较，市场更看重流动性，因此反而推高美股。不过随着流动性推高资产价格的戏码重复上演，估值也明显升至过高水平，在此情况下美股出现调整在意料之内。