国务院副总理刘鹤：把选择权交给市场 全面提高违法成本
发布时间：2019-06-14 10:21

　　易会满在科创板开板仪式上表示，科创板作为新生事物，具有广阔的发展前景，在成长过程中难免会遇到一些挑战，证监会将坚持市场化、法治化、国际化的方向不动摇，尊重市场规律，保持改革定力，努力把改革抓实抓细抓到位。

　　目前，已开通科创板交易权限的投资者人数已逾250万人。证监会相关部门负责人指出，科创板是新生事物，市场参与各方，包括发行人、中介机构、监管部门要在科创板试点注册制的制度框架下开展工作，要从呵护市场的角度参与科创板的发行定价，增加对市场波动的包容性，促进科创板平稳运行。

　　科创板需各方共同建设

　　中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在论坛上划定了科创板建设重点。一是落实好以信息披露为核心的注册制改革。把选择权交给市场，增强信息披露，减少行政干涉，让上市公司接受市场严格选择。二是完善法治，提高违法成本，加大监管执法力度。要有透明严格可预期的法律和制度条件，培育更具专业水平的机构，对各类做假账、说假话的市场违法行为要坚决打击，全面提高违法成本。

　　易会满表示，证监会将落实好以信息披露为核心的注册制改革，以及完善法制、加大违法成本和监管执法力度的两方面工作要求，下大功夫、下苦功夫，全力抓好推动落实。切实树立以信息披露为中心的监管理念，全面建立严格的信息披露体系，完善市场激励约束机制，压实中介机构责任，给投资者一个真实、透明、合规的上市公司。同时，积极推动增加司法供给，大幅提升违法违规成本，严厉打击虚假披露、欺诈发行等各种乱象，净化市场生态。

　　证监会有关部门负责人认为，注册制并不意味着可随意上市，发行人在符合最基本发行条件基础上，还须符合严格的信息披露要求，发行人是信息披露的第一责任人，中介机构应勤勉尽责，切实发挥对信息披露的核查把关作用。发行人、中介机构应充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，确保信息披露真实、准确、完整，要通过市场化的约束机制让各方归位尽责。

　　“对于那些未勤勉尽责的主体，要加大处罚力度，压实主体责任。”上述有关部门负责人表示，必须坚持依法治市、执法必严、违法必究的原则，对信息披露造假、欺诈发行等行为出重拳，切实维护规范有序的市场环境。

　　易会满还提到，科创板并试点注册制承担着两项重要使命：一是支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业发展壮大；二是发挥改革试验田的作用。从中国的国情和发展阶段出发，借鉴成熟市场经验，在发行上市、保荐承销、市场化定价、交易、退市等方面进行制度改革的先试先行，并及时总结评估，形成可复制可推广的经验。

　　易会满表示，下一步，证监会将会同市场有关各方，扎实细致深入地做好上市前的各项准备工作，推动科创板平稳开市、稳健运行。希望各个方面继续给予大力支持，共同呵护好、建设好科创板，共同谱写金融供给侧结构性改革的新篇章。

　　对科创板多一点包容

　　短短220天，科创板从无到有，彰显了“中国速度”。

　　截至目前，已有123家公司提出科创板IPO申请，其中21家已进入上市委审核环节(9家已通过上市委审核)。

　　近期上市委审核节奏明显加快，首批企业集体上市为时不远。上交所理事长黄红元表示，预计未来两个月内将看到首批企业在科创板上市交易。

　　易会满指出，科创板上市初期，投资者要重点关注五个方面的新变化。

　　一是发行方式改变后，如何平衡好注册制与把握上市公司质量这对关系，需要经过市场检验，这会是一个大浪淘沙的过程，势必使退市这个“出口”更加常态化。

　　二是市场化定价后，与现有IPO定价机制有本质区别，企业高估值发行的现象可能会增多。

　　三是开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。

　　四是科创企业本身由于技术迭代快、投入周期长、不确定性大等特点，需要投资者理性研判，更加关注信息披露。

　　五是在试点初期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验，有一个逐步磨合的过程，这也可能引发一些市场风险。

　　证监会有关部门负责人预计，开板初期，科创板供不应求的矛盾会比较突出。从供给端看，首批集中上市的科创板企业总量有限；从需求端看，投资者参与科创板交易的热情较高。

　　来自权威部门的统计数据显示，截至目前，已开通科创板交易权限的投资者人数超过250万人。同时，首批科创板主题基金的申购超过1200亿元。

　　上述负责人指出，在可投资标的有限的情况下，科创板企业上市后，一些股票或涨幅较大，但从历史经验看，股价波动会有逐步回归的过程。以创业板为例，创业板首批上市企业，首日平均涨幅106%，第二天由涨转跌，个股平均跌幅为8.15%，28只股票仅有2只上涨，直至第五天，首批企业的平均涨幅为2.72%，创业板股价波动随着时间推移趋于正常化。

　　易会满表示，对于科创板上市初期可能带来的风险，证监会在制度设计时，已经尽最大可能予以评估完善，并做好相应预案。同时将坚持边试点、边总结、边完善的原则，持续优化各项制度安排。希望各方对科创板多一份理解、多一点包容，既保持热情，又保持理性冷静，共同应对可能出现的各种问题，共同遵循资本市场内在规律，共同把科创板建设好、发展好。