AMRO报告提出:中国公司债务问题不大可能导致系统性危机
发布时间：2017-08-30 19:51

　　东盟与中日韩宏观经济研究办公室（AMRO）在清华大学经管学院与第一财经研究院主办的中国债务问题研讨会上发布了《中国企业债务：宏观与行业风险评估》。报告指出，在短期和中期内，中国公司债务问题不大可能导致系统性危机，但是为了遏制企业债务引起的行业风险及维护金融稳定，必须采取切实有效措施。

　　报告显示，截至2016年末，中国企业债务与国内生产总值的比率为155%。报告认为，这个债务水平是多种因素导致的，包括中国所处的特定的经济和金融发展阶段和一些结构及机制性的因素。另外，为应对全球金融危机所带来的经济下行风险，中国曾采取了大规模的经济刺激措施，这也是推动企业负债增加的一个因素。

　　报告分析显示，在以投资为主导的增长战略下，一些行业增长较快，公司债务也集中在这些行业，包括公用事业、运输、房地产和建筑业。在过去数年内，由于利润和债务偿还能力的下降，有一些行业已经开始暴露出风险，包括采矿业、房地产业以及一些国有工业企业，特别是钢铁公司。从企业负债主要来源看，主要是银行贷款，但债券市场融资和影子银行融资的比重在过去几年较快上升。

　　报告指出，结构性改革有助于提高投资效率，尤其是对国有企业。改革对去杠杆并稳定债务水平至关重要。市场化的债转股对化解企业债务问题也很有帮助。此外，还应该进一步大力发展及完善股权融资市场，鼓励企业利用股权融资而不用依赖债务融资。为维护金融稳定及应对债务违约的冲击，金融机构应适当增加资本金和流动性，尤其是那些对薄弱的行业贷款额度较大的金融机构更是如此。AMRO主任常军红建议要进一步完善关于企业负债的数据库，以便更全面有效地监控债务风险。（关欣）